一時(shí)間，似乎有種草木皆兵的感覺(jué)，深紡織A（000045.SZ）董秘辦公室相關(guān)人士坦言，“這是個(gè)敏感的時(shí)期。”　

一切都源于深紡織6月9日晚間發(fā)布的一份公告，公司稱(chēng)于當(dāng)天接到控股股東深圳市投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳投控”）公函，深圳投控?cái)M協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司部分股權(quán)事項(xiàng)終止?！?/p>

根據(jù)深圳投控公函：2014年4月8日起，深圳投控與TCL集團(tuán)聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)就本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)進(jìn)行了盡職調(diào)查，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了談判。近日，TCL集團(tuán)提出終止交易。至此，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)終止，后續(xù)能否重新啟動(dòng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)具有重大不確定性?！　?/p>

深圳投控關(guān)于轉(zhuǎn)讓深紡織總股本26%~29%的股權(quán)的交易事項(xiàng)，可謂一波三折，然而最后仍是以“硬著陸”的方式落幕。受TCL集團(tuán)提出終止交易影響，深紡織6月10日復(fù)牌至今，已連續(xù)兩天跌停，報(bào)價(jià)7.97元，市值蒸發(fā)超5億元。

交易雙方都未說(shuō)明交易終止的具體原因，不過(guò)有市場(chǎng)傳言是因?yàn)門(mén)CL對(duì)深紡織的未來(lái)規(guī)劃，超出深圳投控的接受范圍，雙方發(fā)展理念未能達(dá)成一致導(dǎo)致合作破滅?！　?/p>

相比而言，作為交易終止的被動(dòng)接受方，深紡織所遭受的損失或許遠(yuǎn)大于TCL，這將不僅僅只是市值蒸發(fā)這一問(wèn)題，還包括因股權(quán)交易而被擱置下來(lái)的募投項(xiàng)目變更事項(xiàng)或可能繼續(xù)延期?！　?/p>

變更募投項(xiàng)目或再次延期　　

今年2月份，公司全資子公司深圳市盛波光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盛波光電”）與日東電工株式會(huì)社（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“日東電工”）就偏光片產(chǎn)品合作事項(xiàng)，經(jīng)友好協(xié)商，達(dá)成合作框架協(xié)議（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本協(xié)議”）。　　

隨后3月份，深紡織發(fā)布變更募投項(xiàng)目的公告，稱(chēng)為適應(yīng)平板顯示行業(yè)終端產(chǎn)品更新?lián)Q代，深紡織對(duì)偏光片新產(chǎn)品技術(shù)路線(xiàn)進(jìn)行了評(píng)估，擬調(diào)整產(chǎn)品技術(shù)路線(xiàn)和設(shè)備選型方案?！　?/p>

深紡織原本計(jì)劃將2013年非公開(kāi)發(fā)行的募集資金全部用于TFT-LCD用偏光片二期項(xiàng)目，即建設(shè)兩條幅寬為1490mm的TFT-LCD用偏光片生產(chǎn)線(xiàn)（6號(hào)線(xiàn)、7號(hào)線(xiàn)），調(diào)整之后項(xiàng)目將變更為合并建設(shè)TFT-LCD及AMOLED用偏光片二期改造項(xiàng)目（6#生產(chǎn)線(xiàn)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新募投項(xiàng)目”）。　　

新募投項(xiàng)目將通過(guò)與國(guó)際同行日東電工株式會(huì)社合作、購(gòu)買(mǎi)新的生產(chǎn)線(xiàn)設(shè)備并按照新生產(chǎn)線(xiàn)要求，進(jìn)行凈化裝修、公用工程、輔助配套設(shè)施的配備、部分基建設(shè)施的改造。　　

然而，3月27日，深紡織2014年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上，深圳投控對(duì)上述《關(guān)于子公司簽署合作框架協(xié)議議案》和《關(guān)于變更募集資金用途議案》作出棄權(quán)表決，直接導(dǎo)致兩項(xiàng)議案未能通過(guò)股東大會(huì)審議，募投項(xiàng)目變更也無(wú)法順利進(jìn)行?！　?/p>

深圳投控對(duì)于棄權(quán)表決作出了說(shuō)明，表示正通過(guò)公開(kāi)征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓持有的深紡織部分股權(quán)，期間不宜審議深紡織重大事項(xiàng)?！　?/p>

由于深圳投控持有深紡織46.21%的股權(quán)，是公司的控股股東，其態(tài)度將極大地影響深紡織募投項(xiàng)目將如何進(jìn)行。然而，經(jīng)過(guò)TCL一役，深圳投控表示后續(xù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)具有重大不確定性，這或再次使得深紡織募投項(xiàng)目變更計(jì)劃繼續(xù)延期?！　?/p>

TCL更需要日東電工　　

當(dāng)初TCL集團(tuán)正式公開(kāi)參與深紡織股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易時(shí)表示，從國(guó)際主流的TFT-LCD制造商的情況來(lái)看，三星、LG、奇美、友達(dá)等主要TFT-LCD制造商都進(jìn)入了偏光片產(chǎn)業(yè)?！　?/p>

通過(guò)收購(gòu)深紡織部分股權(quán)，TCL可以進(jìn)一步完善在平板顯示產(chǎn)業(yè)鏈的縱向布局，增強(qiáng)公司對(duì)TFT-LCD關(guān)鍵材料和部品的控制力，為公司進(jìn)一步做大做強(qiáng)平板顯示產(chǎn)業(yè)奠定良好的基礎(chǔ)?！?/p>

從TCL組織架構(gòu)來(lái)看，其平板顯示產(chǎn)業(yè)主要是以華星光電平臺(tái)開(kāi)展。收購(gòu)深紡織部分股權(quán)雖然存在一定合理性，但是從過(guò)往華星光電的采購(gòu)經(jīng)歷來(lái)看，深紡織旗下盛波光電并非華星光電偏光片的核心供應(yīng)商?！　?/p>

據(jù)華星光電相關(guān)人士表示，華星光電偏光片供應(yīng)商主要是日東電工以及LG化學(xué)，同時(shí)采購(gòu)少量國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品，如盛波光電的偏光片?！　?/p>

華星光電一期8.5代線(xiàn)，目前產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到15萬(wàn)片/月，并且處于滿(mǎn)載的狀態(tài)，同時(shí)二期8.5代線(xiàn)正在快速推進(jìn)之中，預(yù)計(jì)2015年年中將進(jìn)入投產(chǎn)階段，設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到10萬(wàn)片/月，這意味著華星光電對(duì)偏光片的需求量將有大幅的提高?！　?/p>

旭日移動(dòng)終端產(chǎn)業(yè)研究所認(rèn)為，TCL收購(gòu)盛波光電，并將其培養(yǎng)成能夠滿(mǎn)足華星光電需求的核心供應(yīng)商，將是一個(gè)比較漫長(zhǎng)的過(guò)程。相比收購(gòu)盛波光電，保證從日東電工、LG化學(xué)獲得足夠的偏光片供應(yīng)量才是TCL或者華星光電的重中之重?！　?/p>

市場(chǎng)猜測(cè)，若無(wú)TCL參與收購(gòu)深紡織股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易，深紡織募投項(xiàng)目變更計(jì)劃或許早已落地開(kāi)展，這或造成日東電工在中國(guó)的服務(wù)范圍擴(kuò)大，而分散其在華星光電偏光片項(xiàng)目上的力量。

偏光片非產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)熱點(diǎn)　　

手機(jī)方案商華勤一位人士對(duì)《手機(jī)報(bào)》表示，從液晶模組的成本結(jié)構(gòu)來(lái)分析，偏光片占比約5%左右，比例較低。與此同時(shí)，國(guó)產(chǎn)偏光片廠(chǎng)商在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品品質(zhì)方面未有重大突破，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。　　

對(duì)于液晶面板廠(chǎng)而言，收購(gòu)國(guó)產(chǎn)偏光片廠(chǎng)商，即無(wú)法大幅降低生產(chǎn)成本，也不能通過(guò)收購(gòu)獲得高端偏光片生產(chǎn)技術(shù)。值得一提的是，在液晶顯示走向HD、FHD等分辨率越來(lái)越高的階段，偏光片在這種產(chǎn)品升級(jí)的過(guò)程中，貢獻(xiàn)度并不高?！　?/p>

“液晶面板廠(chǎng)在垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈方面，目前的重點(diǎn)是放在背光模組和驅(qū)動(dòng)IC上，這兩大塊的成本占據(jù)較大的比例，若再進(jìn)一步延伸，觸摸屏廠(chǎng)商也是大有并購(gòu)或合作的可能。”上述華勤人士如此談到，并購(gòu)偏光片廠(chǎng)商的價(jià)值將相對(duì)有限。