在當(dāng)前些許沉寂的光學(xué)領(lǐng)域，一向以穩(wěn)健風(fēng)格著稱的丘鈦科技(01478.HK)打出了一系列力道十足的“組合拳”，成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

4月28日，丘鈦科技在港交所發(fā)布了一條內(nèi)幕消息公告，其中提及控股股東丘鈦投資有限公司與日本TDK簽署一個框架協(xié)議，以收購TDK旗下的微型驅(qū)動馬達(dá)資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

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也是在近日，‌總部位于挪威的可調(diào)諧光學(xué)技術(shù)公司‌poLight ASA發(fā)布公告，宣布獲得丘鈦科技總計(jì)1.7億挪威克朗(約1.2億人民幣)的投資。投資完成后，丘鈦科技將會獲得poLight 32.97%的流通股，成為poLight最大單一股東，并獲得2個董事會席位，雖然未實(shí)現(xiàn)控股與控制，但擁有實(shí)質(zhì)性的最大影響力。

潮電智庫由此分析丘鈦科技的戰(zhàn)略意圖，應(yīng)該是在鞏固與擴(kuò)大光學(xué)攝像頭模組市場優(yōu)勢的同時，通過垂直鏈條資源整合，以上游元器件和下游整機(jī)等多元化的業(yè)務(wù)布局，快速打開第二增長曲線。

收購TDK，VCM馬達(dá)業(yè)務(wù)有望量價齊升

丘鈦科技4月28日發(fā)布公告稱，董事會于4月28日接獲公司控股股東丘鈦投資有限公司(“丘鈦投資”，持有丘鈦科技超過63%股權(quán))的通知，丘鈦投資與TDK訂立了框架協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)收購TDK微型驅(qū)動器解決方案資產(chǎn)業(yè)務(wù)，涉及開發(fā)、設(shè)計(jì)、制造及銷售攝像頭模塊驅(qū)動器。

潮電智庫從手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈處了解，丘鈦投資與TDK簽署的框架協(xié)議，主要是收購后者擁有的微型驅(qū)動馬達(dá)解決方案資產(chǎn)業(yè)務(wù)，具體包括2000多項(xiàng)專利、2000多個員工、過百專業(yè)及經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)干部，以及用于微型驅(qū)動馬達(dá)生產(chǎn)的專業(yè)設(shè)備、菲律賓廠房等，收購?fù)瓿珊螅疴佂顿Y將100%擁有該等微型驅(qū)動馬達(dá)方案公司的股權(quán)。

TDK是微型驅(qū)動馬達(dá)行業(yè)的老兵，在全球范圍內(nèi)具有顯著的市場份額和品牌影響力。自2007年進(jìn)入中國市場以后，其VCM馬達(dá)出貨量一度占據(jù)絕對優(yōu)勢，市占率達(dá)到70%以上‌。

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即便由于某些主客觀的原因，TDK近年來的VCM馬達(dá)出貨情況有所下滑，但其深厚的技術(shù)底蘊(yùn)，特別是在高端領(lǐng)域的競爭力一直被行業(yè)充分肯定，在懸絲、滾珠、記憶金屬、壓電、導(dǎo)桿等多種微型驅(qū)動馬達(dá)的技術(shù)路線均有極強(qiáng)的實(shí)力，專利沉淀足，技術(shù)能力強(qiáng)，客戶規(guī)模大，全面覆蓋自動對焦、光學(xué)防抖、可變光圈、潛望變焦等各種應(yīng)用，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機(jī)、NB、AR/VR、IOT等領(lǐng)域。

丘鈦科技控股股東此前已經(jīng)投資控股了兩家微型驅(qū)動馬達(dá)公司，分別是河源友華和廈門眾惠，其總體營收規(guī)模已經(jīng)排名行業(yè)前列。

根據(jù)潮電智庫統(tǒng)計(jì)的“2024年手機(jī)VCM馬達(dá)出貨量排行榜TOP 10”名單，友華以超過1.8億顆位列中國前二，全球第六，這一名次相比往年有了大幅提升。特別值得注意的是，友華河源工廠的AF出貨已經(jīng)居于中國第一。

不過總體來看，河源友華和廈門眾惠主要還是以中低端產(chǎn)品為主。因此，在收購TDK這部分資產(chǎn)業(yè)務(wù)后，丘鈦科技控股股東有望建成一個集研、產(chǎn)、銷于一體，全面覆蓋高中低端微型驅(qū)動馬達(dá)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)性企業(yè)，除了綜合規(guī)模邁向市場頭部，而且會迎來量價齊升的有利局面。

不僅如此，在微型驅(qū)動馬達(dá)上面的領(lǐng)先性，將有機(jī)會全面提升丘鈦科技攝像頭模組的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，尤其是對自動對焦、光學(xué)變焦、可變光圈、光學(xué)防抖等各項(xiàng)具體的光學(xué)功能、性能及模組的尺寸都有非常重大的意義，相信對于丘鈦科技進(jìn)一步提升與行業(yè)領(lǐng)先客戶的高端模組和創(chuàng)新產(chǎn)品的合作大有裨益。

投資poLight，已獲頂級美國消費(fèi)電子大廠訂單

通過poLight的信息披露及公開市場信息，基本可以確定poLight已經(jīng)獲得頂級美國消費(fèi)電子客戶的訂單，并成為其變焦鏡頭供應(yīng)商。

據(jù)多位智能終端產(chǎn)業(yè)鏈人士推測，該“頂級美國消費(fèi)電子客戶”極有可能便是在AI+AR智能眼鏡領(lǐng)域風(fēng)頭最勁的meta。

poLight目前都是以提供鏡頭的方式和廠商合作。根據(jù)外界分析，丘鈦科技入股之后可能會發(fā)揮產(chǎn)品組合供應(yīng)優(yōu)勢，整合成攝像頭模組、Pancake模組進(jìn)行銷售。

需要指出的是，行業(yè)多次傳聞丘鈦科技正在接洽某一線光學(xué)上市公司，可能會收購對方的XR業(yè)務(wù)資產(chǎn)。不過這一消息的準(zhǔn)確性并未得到官方的肯定。

資料顯示，‌poLight‌是一家總部位于挪威的可調(diào)諧光學(xué)技術(shù)公司，旨在復(fù)制人眼的調(diào)節(jié)功能，可以模擬人眼的對焦機(jī)制，實(shí)現(xiàn)即時自動對焦、全焦和恒定視場等功能。該技術(shù)可以廣泛應(yīng)用于移動設(shè)備、智能手表、網(wǎng)絡(luò)攝像頭、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)和混合現(xiàn)實(shí)(MR)等領(lǐng)域‌，具有很大的市場前景。

TLens是poLight的核心產(chǎn)品，其技術(shù)原理為利用壓電薄膜和聚合物材料，通過電壓變化來改變鏡片的形狀，進(jìn)而調(diào)整光路和焦距。根據(jù)poLight官網(wǎng)顯示，TLens已應(yīng)用于多款A(yù)R智能眼鏡設(shè)備上，包括Magic Leap 2、LEION Pro、Vuzix Shield等產(chǎn)品中。

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相比于傳統(tǒng)的音圈電機(jī)系統(tǒng)，TLens具有更快的速度、更低的功耗和更小的體積，這些特點(diǎn)非常適合于智能眼鏡等可穿戴式設(shè)備。該技術(shù)能夠在攝像頭中實(shí)現(xiàn)業(yè)界最快的自動對焦體驗(yàn)，同時避免了光學(xué)不穩(wěn)定、視場變化、磁干擾和重力影響等問題‌。

從近兩年丘鈦科技的經(jīng)營策略來看，除了手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)向高端挺進(jìn)，對于智能駕駛和IoT新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展亦見明顯成效。

截至去年底，丘鈦科技非手機(jī)攝像頭模組合計(jì)出貨1212.6萬顆，同比增長58.8%。公司已經(jīng)與7家全球領(lǐng)先的汽車Tier1廠商建立了合作關(guān)系，取得了34家一線汽車品牌的供應(yīng)商資格認(rèn)證并逐步開始業(yè)務(wù)合作，同時成為全球頭部消費(fèi)級無人機(jī)及運(yùn)動相機(jī)品牌公司攝像頭模組的核心供應(yīng)商。

非手機(jī)板塊的高速成長，不僅為丘鈦科技業(yè)務(wù)的快速增長提供了第二動力，也使得3200萬像素及以上攝像頭模組的合計(jì)銷量占比達(dá)到51.5%，并推動攝像頭模組的平均單價由上年度的30.95元提升到34.12元。

不難預(yù)見，丘鈦科技將通過“模組+VCM馬達(dá)+鏡頭”等聯(lián)動組合模式，以多產(chǎn)品方案握指成拳，在業(yè)務(wù)深度與廣度方面進(jìn)行全力拓展。