面對(duì)低迷的終端市場(chǎng)，全球手機(jī)攝像頭模組龍頭丘鈦科技（01478.HK）表現(xiàn)出無力感。

8月7日，丘鈦科技在港交所發(fā)布公告稱，中期未經(jīng)審核銷售收入約為54.77億元，同比減少約22.8%；凈利約為2169.2萬元，同比減少86.9%，超出了之前預(yù)計(jì)60%至80%的下滑幅度。

對(duì)于凈利驟減的原因，丘鈦科技表示主要是由于營(yíng)業(yè)收入下滑，及毛利率同比下跌所致。

根據(jù)潮電智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，這是丘鈦科技近五年凈利潤(rùn)最低的中報(bào)。去年上半年，公司凈利潤(rùn)1.66億元，較前年同期下滑71%。

常年跟蹤丘鈦科技的專業(yè)證券分析師楊S說，“營(yíng)利數(shù)據(jù)持續(xù)雙降，除了客觀的大環(huán)境原因，也表明丘鈦科技在手機(jī)板塊的競(jìng)爭(zhēng)力處于下行狀態(tài)。”

潮電智庫(kù)認(rèn)為，如果丘鈦科技如果不能及時(shí)擺脫“手機(jī)依賴癥”，核心業(yè)務(wù)持續(xù)內(nèi)卷于紅海，以及智能汽車和IoT等新業(yè)務(wù)短期不能得到規(guī)?；砷L(zhǎng)，其業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)將很難有效遏制。

毛利率3.4%

丘鈦科技表示，受宏觀因素影響，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，手機(jī)攝像頭模組的銷量下滑，營(yíng)收同比減少；產(chǎn)能利用率下降，從而導(dǎo)致單位產(chǎn)品制造成本上升。此外，人民幣兌美元匯率繼續(xù)疲軟，使得以美元計(jì)價(jià)進(jìn)口結(jié)算的材料成本上升，對(duì)毛利率帶來負(fù)面影響。

中報(bào)顯示，丘鈦科技毛利率約為3.4%，較去年同期的約5.3%下跌1.9個(gè)百分點(diǎn)。

楊S認(rèn)為，“丘鈦科技毛利率超過35%的下滑幅度說明了兩點(diǎn)，一是手機(jī)光學(xué)行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)打得慘烈，大家在以讓利甚至虧本手段在搶奪市占率；二是主營(yíng)產(chǎn)品的盈利能力羸弱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景并不樂觀。”

除了日常經(jīng)營(yíng)情況，在丘鈦科技公告的“其他收入”項(xiàng)，報(bào)告期內(nèi)來自政府補(bǔ)貼、利息、外匯收益等合計(jì)約1.88億元，同比增長(zhǎng)約21.6%。楊S分析表示，如果沒有“其他收入”的增長(zhǎng)支撐，丘鈦科技上半年可能就出現(xiàn)了虧損局面。

從底層邏輯來看，對(duì)手機(jī)業(yè)務(wù)的高度依賴，是丘鈦科技陷入困境的主因。報(bào)告期內(nèi)，丘鈦科技的手機(jī)攝像頭模組銷量同比下跌21.2%。

最近幾年手機(jī)行業(yè)的寒意加劇，終端銷量不斷走低。市場(chǎng)公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全球智能手機(jī)出貨量合計(jì)為5.24億臺(tái)，同比下降12.81%。

丘鈦科技表示，將更聚焦于提升攝像頭模塊產(chǎn)品規(guī)格。公司某高管對(duì)潮電智庫(kù)介紹說，“低端充數(shù)量意義不大。公司今年的戰(zhàn)略目標(biāo)調(diào)整為主抓產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升收入質(zhì)量。”

減員，降研發(fā)

丘鈦科技稱，集團(tuán)在IoT、車載兩個(gè)賽道市場(chǎng)增速明顯，在AR/VR頭顯領(lǐng)域發(fā)力，接連取得多個(gè)國(guó)內(nèi)主要品牌的項(xiàng)目。

報(bào)告期內(nèi)，丘鈦科技非手機(jī)攝像頭模組銷量272.7萬顆，同比增長(zhǎng)約64.3%。

但是相比舜宇、歐菲光等友商在車載及AR/VR等領(lǐng)域已經(jīng)形成的規(guī)?；癄I(yíng)收，丘鈦科技的第二增長(zhǎng)曲線還沒清晰可見。

中國(guó)某一線光學(xué)廠商高管吳桐（化名）表示，丘鈦科技在光學(xué)行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，跨界智能汽車、AR/VR等新領(lǐng)域比起友商其實(shí)具有靈活性優(yōu)勢(shì)，但問題在于起步的時(shí)間點(diǎn)明顯偏晚。

根據(jù)潮電智庫(kù)了解，面對(duì)嚴(yán)峻的生態(tài)環(huán)境，多家光學(xué)廠商開始以減法方式聚焦優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，全面推行降本增效策略。

公告顯示，報(bào)告期內(nèi)丘鈦科技的研發(fā)費(fèi)用總額約為1.94億元，同比降低25.6%。丘鈦科技表示，主要是提高研發(fā)效率，優(yōu)化研發(fā)團(tuán)隊(duì)，減少了研發(fā)領(lǐng)料等投入。

報(bào)告期內(nèi)丘鈦科技共有員工7212人，同比減少幅度超過兩成。丘鈦科技給出的解釋為，員工數(shù)量明顯減少主要是由于集團(tuán)的生產(chǎn)自動(dòng)化、數(shù)字化升級(jí)進(jìn)一步展現(xiàn)成效，以及期間攝像頭模組銷售數(shù)量下跌。

丘鈦科技表示，目前手機(jī)攝影功能遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)終端消費(fèi)者的期望值。待消費(fèi)信心恢復(fù)，智能手機(jī)攝像頭模組升規(guī)必然再度加快，短期內(nèi)可變光圈、高倍數(shù)光學(xué)防抖、潛望式光學(xué)變焦、大尺寸芯片超高像素等高端產(chǎn)品的滲透率有望明顯提升。

潮電觀點(diǎn)

以丘鈦科技中報(bào)，有一葉知秋之感。

因消費(fèi)經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)品創(chuàng)新不足、終端銷量疲軟等多重因素，可以斷言，主營(yíng)手機(jī)光學(xué)企業(yè)上半年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)都不太好看。如果將丘鈦科技凈利暴跌的原因簡(jiǎn)單粗暴歸于企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，必然有失公允。

潮電智庫(kù)預(yù)測(cè)，今年下半年手機(jī)市場(chǎng)情況會(huì)好于上半年，但也只是與去年同期相當(dāng)。據(jù)攝像頭供應(yīng)鏈反饋消息，產(chǎn)品線已出現(xiàn)價(jià)格回調(diào)現(xiàn)象，表明小米、OPPO、vivo、榮耀、華為等國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商在高端艱難對(duì)標(biāo)蘋果、三星等海外巨頭的同時(shí)，也意識(shí)到了“唇亡齒寒”的道理，并努力回血產(chǎn)業(yè)鏈伙伴。

今日立秋時(shí)節(jié)，潮電智庫(kù)祈愿：包括丘鈦科技在內(nèi)的所有中國(guó)光學(xué)企業(yè)迎來一個(gè)屬于自己的豐收季。