來源：銠財
導(dǎo)讀：女首富周群飛，也學(xué)會放鴿子了。
一眾股民連中三元，幸福到爆棚的他們，沒有等來金主的蒞臨，卻被急速暴跌的股價砸暈了頭腦。原來，是被自己崇拜的女神出賣了。
扣非凈利潤下跌10.62%，全年24億凈利潤目標(biāo)泡湯，藍(lán)思堪憂的市場前景，恐怕才是大股東認(rèn)購變卦的根本原因，畢竟保住錢袋，比保住臉面更重要。
作者：唐一
編輯：許諾
女首富周群飛盛名之下的藍(lán)思科技[股評]，最近因一場融資活動陷入與市場情緒的周旋之中。
12月8日晚，藍(lán)思科[股評]技發(fā)布48億可轉(zhuǎn)債中簽率公告。公告顯示，本次發(fā)行共向原股東優(yōu)先配售“藍(lán)思轉(zhuǎn)債”650009100元，占發(fā)行總量的13.54%，原股東參與配售的比例創(chuàng)下信用申購以來的新低。原因是第一大股東香港藍(lán)思因資金無法到位，放了鴿子。社會公眾投資者接盤了36.08億元的優(yōu)先配售。
而就在一天前，12月7日，藍(lán)思科技在路演中信誓旦旦的表示，“大股東將積極認(rèn)購”。
12號，很多小散打開股票賬戶，都被驚艷了。凡是頂格申購藍(lán)思轉(zhuǎn)債的，都中簽了，還連中3、4簽。但幸福到爆棚的他們，沒有等來金主的蒞臨，卻被急速暴跌的股價砸暈了頭腦。原來路演說好的第一大股東沒有認(rèn)購，放鴿子了。
這好比打仗沖鋒，說好的，兄弟們，跟我上啊。結(jié)果一動真格，就變成兄弟們你們上，我撤了啊。這種忽悠攤上誰，都受不了啊。
公示結(jié)果一出，市場嘩然。面對0.33的中簽率，中小投資者驚呼“上當(dāng)”，紛紛表示將通過棄購表示抗議。
市場情緒的威力不可小視。公告發(fā)布后不久，藍(lán)思科技股價重挫4.28%（數(shù)據(jù)來源：Wind資訊）。
再融資新規(guī)限制境外融資
那么，引發(fā)這場股市風(fēng)波的主角藍(lán)思，是一家怎樣的公司呢。資料顯示，藍(lán)思科技主營業(yè)務(wù)是視窗防護(hù)玻璃，多應(yīng)用于手機(jī)、平板、筆記本電腦、相機(jī)等電子產(chǎn)品，主要的客戶包括蘋果[股評]、華為、三星，2015年藍(lán)思科技成功登陸創(chuàng)業(yè)板。
而藍(lán)思的知名，更多來源于其創(chuàng)建人，周群飛。這個上世紀(jì)80年代末隨父南下謀生的打工妹，在經(jīng)歷20余年的商場風(fēng)雨后，企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板，身價一度高達(dá)897億人民幣，成為創(chuàng)業(yè)板的女首富。
正是這種從窮光蛋到首富的傳奇經(jīng)歷，讓周群飛有了眾多粉絲，許多中小投資者直言，買藍(lán)思的股票，就是因?yàn)檎J(rèn)可女強(qiáng)人周群飛。
然而，這次女強(qiáng)人周群飛，卻扎扎實(shí)實(shí)的傷害了他們。這種傷害持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)了藍(lán)思股價的暴跌。
事實(shí)上，投資者反響激烈的主要原因除了被自己崇拜的女神出賣，還有作為信息不對稱劣勢方的無奈反抗。由于依靠自身素養(yǎng)經(jīng)驗(yàn)獲得收益的難度很大，中小投資者往往更傾向于獲取市場的各種“信號”。
如這次債券發(fā)行中，藍(lán)思發(fā)布的《公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券方案》，據(jù)此他們得到“大股東將全額認(rèn)購可轉(zhuǎn)債”的信息，這可當(dāng)成“公司發(fā)展前景良好”的信號，于是揮金買入，結(jié)果大股東棄購，本來可期的收益不再明朗，心情自然如從云端墜入地上。
對此，藍(lán)思科技董秘彭孟武接受媒體采訪時表示：大股東棄購主因是有效時間窗口內(nèi)未獲得資金監(jiān)管部門政策支持。
據(jù)其介紹，由于公司第一大股東香港藍(lán)思為香港境外法人，其境外人民幣資金入境須獲國家外匯管理部門及人民銀行批準(zhǔn)。期間，香港藍(lán)思全力爭取，但在時間窗口內(nèi)終未獲有關(guān)部門政策支持。
為避免因此耽誤可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目建設(shè)，香港藍(lán)思不得不放棄優(yōu)先配售權(quán)。
據(jù)銠君所知，彭孟武口中的資金監(jiān)管政策確有其事。由于國際收支平衡表中資本賬戶一直未放開，我國的跨境融資和外匯流入監(jiān)管較為嚴(yán)格。
但細(xì)究起來，就發(fā)現(xiàn)這種理由還是有些牽強(qiáng)。既然事前明知政策有限制，為何還要對外發(fā)布相關(guān)的認(rèn)購公告，這明擺就是一種圈套了。說來說去，根本的原因或許是資金緊張，如果大股東真有那么多資金的話，估計藍(lán)思科技也用不著這么配售了。
可轉(zhuǎn)債“打新熱”遇冷
同時，市場人士分析，除了資金監(jiān)管政策限制外，可轉(zhuǎn)債下跌的市場行情或許也是另一潛在原因。
股市有風(fēng)險，債券收益低。一直以來，可轉(zhuǎn)債作為附加期權(quán)的混合資本工具，優(yōu)勢明確，享有“只賺不虧”的市場口碑。
據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，以上市首日收盤價計算，自2016年以來上市交易的前16只可轉(zhuǎn)債，收益率普遍在10%~30%，可以說“得可轉(zhuǎn)債者得天下”。
今年9月份出臺的可轉(zhuǎn)債“信用申購”新政，更是加速引爆了投資者對申購可轉(zhuǎn)債的熱情。在這份《證券發(fā)行與承銷管理辦法》中，證監(jiān)會對可轉(zhuǎn)債、可交換債發(fā)行方式由“資金申購”調(diào)整為“信用申購”。
《辦法》指出：參與網(wǎng)上申購的投資者申購時無須預(yù)繳申購資金，待確認(rèn)獲得配售后再按實(shí)際獲配金額繳款；參與網(wǎng)下申購的投資者申購時也無須預(yù)繳申購資金，按主承銷商的要求單一賬戶繳納不超過50萬的保證金，待確認(rèn)獲得配售后再按實(shí)際獲配金額繳款。新政大大降低了可轉(zhuǎn)債申購的資金占用壓力。
一來不占用資金，二則有“只賺不賠”的歷史數(shù)據(jù)支撐，可轉(zhuǎn)債迅速走紅投資圈。數(shù)據(jù)顯示，“信用申購”政策出臺前后，可轉(zhuǎn)債申購人數(shù)從最初的262萬戶快速上升到580萬戶。（數(shù)據(jù)來源：北京青年報）
然而好景不長，上月末“久立轉(zhuǎn)債”上市首日即告破發(fā)，可轉(zhuǎn)債打新“戰(zhàn)神”夢碎。據(jù)媒體公開數(shù)據(jù)，如今可轉(zhuǎn)債的申購戶數(shù)已從最高峰的704萬戶驟減至126萬戶，這也意味著超過500萬戶的“打新”熱情遭受打擊。
由此來看，藍(lán)思的臨時變卦就實(shí)在情理之中了。
財務(wù)數(shù)據(jù)并不樂觀
那么，一個圍繞藍(lán)思棄購最大的謎團(tuán)浮出水面，大股東是否預(yù)測到公司前景堪憂，才在債券發(fā)行后撤資？
“藍(lán)思科技實(shí)際控制人周群飛夫婦對公司發(fā)展前景是充滿信心的，已準(zhǔn)備好資金，擬按照持股比例全額優(yōu)先配售本次藍(lán)思轉(zhuǎn)債，資金超過39億元。” 藍(lán)思科技董秘彭孟武的上述表述，意在打消外界的猜疑。
而藍(lán)思今年的三季度報也似乎印證了此說， 根據(jù)公司近期發(fā)布的三季度報，藍(lán)思科技在今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1511.657億，同比漲幅41.93%，凈利潤5.82億，同比增長6.3%。
不可否認(rèn)，這一成績來知不易。要知道， 2016年消費(fèi)電子產(chǎn)品業(yè)遇冷，藍(lán)思科技營業(yè)收入下降11.56%，凈利潤下跌30.87%。僅用不到九個月時間，藍(lán)思就通過瀏陽南園的新基地量產(chǎn)新產(chǎn)品、擴(kuò)大投資規(guī)模、并購聯(lián)盛等舉措，回血現(xiàn)金，再度回到正常的經(jīng)常軌道。不得不佩服周群飛這位曾經(jīng)的最牛打工妹的創(chuàng)新應(yīng)變能力。
但即使如此，這距多數(shù)券商的一致性預(yù)測——全年24億左右的凈利潤水仍差距巨大。
即使以藍(lán)思科技在2016年度業(yè)績說明會上定下的2017年經(jīng)營目標(biāo)（凈利潤同比2016年增長50%，即18.06億元）來看，今年第四季度起碼要實(shí)現(xiàn)13億元的凈利潤才能達(dá)標(biāo)。
顯然，綜合前三季度經(jīng)營業(yè)績來看，希望渺茫，藍(lán)思的前景堪憂。
面對市場強(qiáng)烈的不滿情緒，13日，藍(lán)思再發(fā)公告稱控股股東擬以其他方式增持公司可轉(zhuǎn)債，且增持金額不低于5000萬。增持完成后，藍(lán)思實(shí)控人預(yù)計持有7000萬可轉(zhuǎn)債，占全部份額的14.4%。
但在銠君看來，這點(diǎn)誠意可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以平息投資者的怨懟。陷入可轉(zhuǎn)債“變卦”風(fēng)波和股價暴跌，只是一個表象。擺在藍(lán)思面前更迫切的問題。顯然不在于此。
修復(fù)投資者的品牌信任及投資信心，首先要先堅(jiān)定藍(lán)思高管自身的企業(yè)發(fā)展信心，今年三季度，藍(lán)思科技的扣非凈利潤下跌了10.62%，全年24億的凈利潤目標(biāo)也變得渺茫，面對日益飽和的市場，堪憂的發(fā)展前景，藍(lán)思急需尋找新的動力，曾經(jīng)的最牛打工妹、曾經(jīng)的女首富，周群飛又將如何扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的困境，成為投資者最為關(guān)心的話題。
01月07日 18:14
