1、無(wú)形資產(chǎn)——水分多
樂(lè)視網(wǎng)：2013年、2014年和2015年，采購(gòu)、制作版權(quán)內(nèi)容的成本分別為12.8億、14.6億和23.9億。(這里的成本是樂(lè)視投入的成本)
優(yōu)酷：2013年、2014年和2015(截至三季度)年，內(nèi)容成本分別為14億、18億和23億。
目前，優(yōu)酷2015年年報(bào)未出，15年前三季度的內(nèi)容成本是6.69億、7.44億和8.96億，按照前三季度的數(shù)據(jù)，15年優(yōu)酷的內(nèi)容成本預(yù)計(jì)在32億左右。
(這里的優(yōu)酷內(nèi)容成本，是報(bào)表里已經(jīng)成本費(fèi)用化的成本，是攤銷金額，基于優(yōu)酷13年至15年，內(nèi)容投入一直在增長(zhǎng)，實(shí)際投入的成本比攤銷金額要高)
樂(lè)視網(wǎng)攤銷：2013年、2014年和2015年，內(nèi)容版權(quán)攤銷分別為5.70億、9.99億和14.53億。
13年至15年，優(yōu)酷的內(nèi)容投入成本比樂(lè)視網(wǎng)稍高，但每年的攤銷金額是樂(lè)視網(wǎng)的兩倍。
版權(quán)攤銷：樂(lè)視采用的是直線攤銷，使用平均年限法，一部五年版權(quán)的電視劇，每年平均攤銷20%。優(yōu)酷采用的是加速攤銷，第一年攤銷50%以上。影視的時(shí)效性強(qiáng)，流量多在第一年，隨著時(shí)間的推移，流量持續(xù)下降！
直線攤銷的模式，有點(diǎn)類似“龐氏騙局”，只要加大資金投入，每年的版權(quán)投入比以往年度大，這樣可以把成本壓力往后推。一旦資金跟不上，后期的成本攤銷壓力劇增！
優(yōu)酷13年、14年和15年的內(nèi)容投入都比樂(lè)視網(wǎng)大，由于版權(quán)的時(shí)效性強(qiáng)，近期的版權(quán)價(jià)值大，優(yōu)酷的實(shí)際內(nèi)容資產(chǎn)應(yīng)該比樂(lè)視高。
但是，實(shí)際情況卻不一樣。樂(lè)視網(wǎng)2015年無(wú)形資產(chǎn)是48.79億，影視版權(quán)是38.30億。優(yōu)酷2015年9月，無(wú)形資產(chǎn)是15.37億，14年是13.80億。
版權(quán)資產(chǎn)這塊相差了至少20億，無(wú)形資產(chǎn)之間相差了30億。樂(lè)視的版權(quán)資產(chǎn)水分很大，20多億！
2、研發(fā)支出——過(guò)度資本化
通常情況下，企業(yè)自創(chuàng)商譽(yù)以及企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)，在報(bào)表里不確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)。
研發(fā)分為研究階段和開(kāi)發(fā)階段。
研究階段主要是研發(fā)的前期基礎(chǔ)工作，開(kāi)發(fā)階段主要是將研究成果進(jìn)行應(yīng)用開(kāi)發(fā)。研究階段產(chǎn)生的費(fèi)用只能計(jì)入當(dāng)期損益，開(kāi)發(fā)階段必須要滿足五個(gè)條件，才能將費(fèi)用計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)成本，其中有一個(gè)條件是，要能夠證明該無(wú)形資產(chǎn)能夠在市場(chǎng)上有價(jià)值或者內(nèi)部使用時(shí)有價(jià)值。
一般來(lái)說(shuō)，一項(xiàng)研發(fā)活動(dòng)只有到開(kāi)發(fā)階段后期，才能符合資本化條件。到符合資本化條件時(shí)，研發(fā)活動(dòng)基本接近尾聲，后續(xù)的支出很少。所以，企業(yè)研發(fā)資本化的比例一般都很小，很多高科技企業(yè)就直接將研發(fā)投入全部確認(rèn)為研發(fā)費(fèi)用，不進(jìn)行資本化。
但是樂(lè)視的研發(fā)資本化比例極高，近三年都超過(guò)50%，14年和15年接近60%。
樂(lè)視網(wǎng)主要業(yè)務(wù)是硬件和軟件，這里拿兩個(gè)A股公司進(jìn)行對(duì)比。一家是純粹做軟件的用友，一家是純粹做電視機(jī)的海信電器，這兩家都是行業(yè)龍頭。
做軟件開(kāi)發(fā)的用友，研發(fā)資本化比例近三年在10%左右；做硬件開(kāi)發(fā)的海信，研發(fā)投入全部費(fèi)用化，研發(fā)資本化比例為0。
再舉一個(gè)高科技的例子，華為。2015年，華為專利申請(qǐng)數(shù)量全球第一，研發(fā)投入596億，全部費(fèi)用化，研發(fā)資本化比例為0。華為近五年的研發(fā)投入有兩千億左右，無(wú)形資產(chǎn)只計(jì)27.25億。
(前段時(shí)間，樂(lè)視撕逼華為。不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，華為的利潤(rùn)是通過(guò)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，一步一步經(jīng)營(yíng)來(lái)的，不像樂(lè)視有上市股票。如果按照樂(lè)視的研發(fā)資本化比例，華為利潤(rùn)可以增加300億，凈利潤(rùn)就超過(guò)100億美金了；如果讓假某學(xué)操盤(pán)華為，估計(jì)市值可以全球第一)
當(dāng)然，華為沒(méi)有上市。
再舉一個(gè)A股上市公司的例子，董小姐的格力電器。
格力電器年報(bào)沒(méi)有單獨(dú)列出研發(fā)投入，但是，根據(jù)董明珠透露，近幾年，格力的研發(fā)投入在40億左右。年報(bào)里，研發(fā)投入全部費(fèi)用化，研發(fā)資本化比例為0。2015年格力的無(wú)形資產(chǎn)是26.56億，計(jì)量的基本都是土地使用權(quán)。
通過(guò)這4個(gè)標(biāo)桿企業(yè)，也可以看出，研發(fā)資本化通常很低，甚至為0。
樂(lè)視60%的研發(fā)資本化比例，在全世界，應(yīng)該是罕見(jiàn)的。一個(gè)項(xiàng)目，還沒(méi)怎么投入研發(fā)，經(jīng)濟(jì)價(jià)值具有很大不確定性的時(shí)候，樂(lè)視就已經(jīng)知道開(kāi)發(fā)結(jié)果和項(xiàng)目的確切價(jià)值了。研究階段還沒(méi)走幾步，就馬上進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段的后半段，進(jìn)行確認(rèn)資本化。
如果按照10%的研發(fā)資本化比例，2015年，無(wú)形資產(chǎn)和開(kāi)發(fā)支出虛增有6億左右。
2015年，樂(lè)視無(wú)形資產(chǎn)里的非專利技術(shù)和系統(tǒng)軟件的賬面資產(chǎn)是10.49億，開(kāi)發(fā)支出的賬面資產(chǎn)是4.24億，兩者合計(jì)14.73億，如果按照研發(fā)資本化比例10%，這兩塊資產(chǎn)總虛增將在12億左右。
3、關(guān)聯(lián)交易——金額大
樂(lè)視網(wǎng)與關(guān)聯(lián)公司的關(guān)聯(lián)交易
2015年，樂(lè)視網(wǎng)向關(guān)聯(lián)公司采購(gòu)的金額為27.10億，占公司營(yíng)業(yè)成本的24.4%，占公司凈利潤(rùn)的1248%；向關(guān)聯(lián)公司銷售的金額為16.38億，占營(yíng)業(yè)收入的12.6%，占公司凈利潤(rùn)的754%。關(guān)聯(lián)銷售里，樂(lè)視網(wǎng)向樂(lè)視移動(dòng)和樂(lè)視體育，銷售會(huì)員和廣告的收入為12.5億。
關(guān)聯(lián)交易的金額跟樂(lè)視網(wǎng)凈利潤(rùn)2.17億相差一個(gè)數(shù)量級(jí)。集團(tuán)內(nèi)部之間關(guān)聯(lián)交易嚴(yán)重。
樂(lè)視網(wǎng)與樂(lè)視致新的關(guān)聯(lián)交易
樂(lè)視超級(jí)影視會(huì)員490/年。超級(jí)影視會(huì)員只能用于樂(lè)視電視和盒子，不能用于手機(jī)和電腦。在樂(lè)視電視里，樂(lè)視網(wǎng)就是一個(gè)播控平臺(tái)，可以直接收會(huì)員費(fèi)。但是490元這個(gè)價(jià)格，并不是市場(chǎng)的定價(jià)，僅僅是樂(lè)視網(wǎng)進(jìn)行捆綁銷售定的價(jià)。這個(gè)價(jià)格明顯是偏高的，2015年前，樂(lè)視超級(jí)電視的會(huì)員和電視沒(méi)有進(jìn)行綁定，會(huì)員和電視可以進(jìn)行分割，那時(shí)，在淘寶上，超級(jí)電視會(huì)員的價(jià)格是60元到80元，盡管那個(gè)市場(chǎng)非常小，但這個(gè)價(jià)格和490元，差距還是非常大的。另外，樂(lè)視網(wǎng)作為樂(lè)視電視播控平臺(tái)，這個(gè)在廣電政策上并不是被允許，所以，樂(lè)視網(wǎng)播控平臺(tái)的持續(xù)性也是個(gè)問(wèn)題。
所以，490元的價(jià)格有很大一部分是硬件的成本。這也是樂(lè)視一直被質(zhì)疑用少數(shù)股東損益向上市公司輸送利益。這也是為什么，合并報(bào)表里，樂(lè)視網(wǎng)的凈利潤(rùn)2.73億，歸屬于母公司所有者的利潤(rùn)是5.73億。
一個(gè)集團(tuán)公司，有很多子公司，子公司之間進(jìn)行諸多關(guān)聯(lián)交易，這時(shí)候，利潤(rùn)是很容易放進(jìn)其中的某一個(gè)公司。
樂(lè)視會(huì)員收入：2015年27.10億，2014年15.25億，2013年3.93億。
優(yōu)酷會(huì)員收入：2015年前三季度5.5億，預(yù)估2015年8億，2014年1.5億。優(yōu)酷的會(huì)員收入在14年開(kāi)始大力拓展，在15年基本進(jìn)入成熟期，會(huì)員收入規(guī)?；灸艽碚麄€(gè)視頻行業(yè)的狀況！
樂(lè)視的會(huì)員收入，在14年實(shí)現(xiàn)了同比288%的增長(zhǎng)，主要是超級(jí)電視在14年開(kāi)始放量，實(shí)現(xiàn)了150萬(wàn)臺(tái)的銷量，隨之帶來(lái)了會(huì)員收入的暴漲！
2015年樂(lè)視會(huì)員收入27.10億，優(yōu)酷會(huì)員收入8億，相差19.7億。19.7億差距里面，大部分都是關(guān)聯(lián)交易帶來(lái)的，把硬件的成本轉(zhuǎn)換到軟的會(huì)員收入里。當(dāng)然，這里面有很多關(guān)聯(lián)利益輸送！
保守估計(jì)，2015年，樂(lè)視電視和樂(lè)視手機(jī)給樂(lè)視網(wǎng)帶來(lái)的會(huì)員收入應(yīng)該有18億左右！
4、應(yīng)收賬款——數(shù)額劇增
樂(lè)視的應(yīng)收賬款大部分來(lái)源于廣告業(yè)務(wù)，因?yàn)闃?lè)視終端沒(méi)有多少應(yīng)收賬款，另外，從母公司的應(yīng)收賬款的金額與合并報(bào)表的應(yīng)收賬款金額對(duì)比，也可核實(shí)。
樂(lè)視網(wǎng)2015年應(yīng)收賬款總額33.59億，應(yīng)收/廣告=127.5%；2014年18.92億，應(yīng)收/廣告=120.3%。(樂(lè)視網(wǎng)2015年廣告收入26.33億，2014年廣告收入15.72億。)
優(yōu)酷2015年第三季度應(yīng)收賬款總額23.61億，預(yù)估2015年25億，應(yīng)收/廣告=50%；2014年18.44億，應(yīng)收/廣告=51%。(優(yōu)酷2015年前三季度廣告收入35.2億，預(yù)估2015年廣告收入50億；2014年36億。)
14年和15年，樂(lè)視的應(yīng)收/廣告比優(yōu)酷高出一倍，說(shuō)明樂(lè)視的廣告收入質(zhì)量較差，銷售策略比較激進(jìn)，對(duì)廣告客戶的議價(jià)能力不強(qiáng)。
樂(lè)視2015年的帶寬成本是4.72億；2014年是2.44億。優(yōu)酷2015年前三季度的帶寬成本是9.6億，預(yù)估2015年12億；2014年是9.17億。優(yōu)酷2015年的帶寬成本是樂(lè)視2.5倍。同樣都是流媒體技術(shù)，帶寬成本基本可以衡量流量的數(shù)據(jù)，優(yōu)酷的流量大概是樂(lè)視的2.5倍。
廣告的收入是按流量計(jì)價(jià)。根據(jù)流量差距，樂(lè)視的廣告收入應(yīng)該是優(yōu)酷的30%。但是2015年，樂(lè)視的廣告收入是優(yōu)酷的52%。說(shuō)明樂(lè)視的廣告收入有水分，除開(kāi)關(guān)聯(lián)公司的廣告收入外，樂(lè)視的廣告銷售比較激進(jìn)，議價(jià)權(quán)也不強(qiáng)，收入質(zhì)量低！這就是為什么樂(lè)視的應(yīng)收賬款居高不下的重要原因。
應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提
2014年，1年以內(nèi)應(yīng)收賬款17.19億，2015年1至2年應(yīng)收賬款5.01億，轉(zhuǎn)化率29%(5.01/17.19)。
2013年，1年以內(nèi)應(yīng)收賬款8.94億，2014年1至2年應(yīng)收賬款2.07億，轉(zhuǎn)化率23%(2.07/8.94)，2015年2至3年應(yīng)收賬款1.87億，轉(zhuǎn)化率90%(1.87/2.03)，相差的兩千萬(wàn)就是壞賬計(jì)提10%產(chǎn)生的，2015年并沒(méi)有收到2013年一年以內(nèi)應(yīng)收賬款的一分錢。
通常來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款的賬期在一年內(nèi)，對(duì)于視頻行業(yè)，廣告客戶一般會(huì)在四季度結(jié)賬，償還應(yīng)收賬款。賬期超過(guò)一年的應(yīng)收賬款，質(zhì)量會(huì)大打折扣。樂(lè)視2013年產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，在2015年，沒(méi)有收回一分錢。
樂(lè)視1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款，2014年的轉(zhuǎn)化率29%，2013年的轉(zhuǎn)化率23%，轉(zhuǎn)化率非常高，隨著收入規(guī)模的增大，轉(zhuǎn)化率在上升，也說(shuō)明樂(lè)視的應(yīng)收賬款的質(zhì)量在不斷惡化。
但是，樂(lè)視1年以內(nèi)的壞賬計(jì)提比例只有3%，這個(gè)比例跟29%的轉(zhuǎn)化率相比，差距甚大。說(shuō)明，樂(lè)視的1年以內(nèi)和1至2年的應(yīng)收賬款計(jì)提比例存在失真，少計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，將壞賬的處理推遲到以后年度，做大當(dāng)年利潤(rùn)，只要公司的收入規(guī)模不斷增大，這個(gè)做大當(dāng)期的利潤(rùn)的模式可以一直延續(xù)下去。一旦公司的收入規(guī)模不增長(zhǎng)或者下降，應(yīng)收賬款的壞賬就會(huì)吞噬盈利！
5、真實(shí)利潤(rùn)——或巨虧/1億
樂(lè)視報(bào)表利潤(rùn)：
歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)是5.73億，樂(lè)視網(wǎng)合并報(bào)表凈利潤(rùn)是2.17億，兩者之間相差的是少數(shù)股東損益3.55億。樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)只有0.69億，其中，投資收益0.78億，扣除掉樂(lè)視體育等的投資收益，樂(lè)視網(wǎng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為負(fù)。同時(shí)，所得稅費(fèi)用為負(fù)的1.42億，剔除掉所得稅，樂(lè)視網(wǎng)凈利潤(rùn)是為負(fù)。
樂(lè)視實(shí)際凈利潤(rùn)：
假設(shè)：樂(lè)視的內(nèi)容攤銷成本是優(yōu)酷的80%，研發(fā)支出資本化比例是10%。
樂(lè)視的實(shí)際凈利潤(rùn)=0-(32*0.8-14.5)-6=-16億，考慮到少計(jì)提的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備，樂(lè)視致新和關(guān)聯(lián)公司的利益輸送，樂(lè)視的實(shí)際凈利潤(rùn)應(yīng)該是負(fù)20億左右。保守估計(jì)，凈利潤(rùn)負(fù)15億，巨虧。
樂(lè)視實(shí)際凈資產(chǎn)：
假設(shè)：樂(lè)視無(wú)形資產(chǎn)水分25億(前面有估算)，資產(chǎn)負(fù)債表里開(kāi)發(fā)支出水分3.5億(4.24-4.24/0.6*0.1=3.5)。
商譽(yù)7.47億，遞延所得稅資產(chǎn)5.07億。
樂(lè)視凈資產(chǎn)=38.15-25-3.5-7.47-5.07=-3。再加上應(yīng)收賬款的水分，以及關(guān)聯(lián)交易輸送的利益，樂(lè)視實(shí)際凈資產(chǎn)應(yīng)該在負(fù)5億以上。
常識(shí)：視頻模式本質(zhì)就是買版權(quán)，然后把版權(quán)通過(guò)帶寬分銷給用戶。優(yōu)酷和愛(ài)奇藝的用戶比樂(lè)視多，流量比樂(lè)視多出至少一倍，在版權(quán)金額不變的情況下，流量增多，只增加帶寬，不增加版權(quán)費(fèi)用。等量金額版權(quán)投入的前提下，流量多的視頻網(wǎng)站是比流量小的視頻網(wǎng)站盈利要好。優(yōu)酷和愛(ài)奇藝都是巨虧，優(yōu)酷14年虧損8.8億，15年前三季度虧損13億，預(yù)估15年虧損15億以上，按道理，樂(lè)視的虧損額應(yīng)該比優(yōu)酷大。
視頻是虧錢的，電視也是虧錢的，兩者放在一起，樂(lè)視盈利卻是不斷增長(zhǎng)的！
只能說(shuō)明，樂(lè)視在報(bào)表這一塊，做法激進(jìn)。細(xì)看樂(lè)視報(bào)表，只要涉及到會(huì)計(jì)估計(jì)或者會(huì)計(jì)政策選擇方面，樂(lè)視都是大張旗鼓地竭力做大報(bào)表利潤(rùn)。
6、現(xiàn)金流——資金緊張
2015年樂(lè)視的投資現(xiàn)金流出30.4億，購(gòu)買固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)花費(fèi)28.09億，其中購(gòu)買版權(quán)和研發(fā)資本化是大頭。
版權(quán)期限跨越一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期，但是實(shí)際上，版權(quán)帶來(lái)的流量大部分在第一年，購(gòu)買版權(quán)的行為更多的是一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)行為，應(yīng)該把版權(quán)的投入大部分折算到經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)中，畢竟視頻的商業(yè)模式就是將購(gòu)買的版權(quán)通過(guò)帶寬分銷給用戶。因此，若將購(gòu)買版權(quán)部分50%計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)增加7億現(xiàn)金流出(采用母公司報(bào)表購(gòu)買無(wú)形資產(chǎn)等的項(xiàng)目金額14.28億，母公司的無(wú)形資產(chǎn)投資絕大部分是版權(quán)業(yè)務(wù))，其實(shí)，7億這個(gè)數(shù)字是只會(huì)多不會(huì)少。將研發(fā)過(guò)度資本化按照10%資本化率調(diào)整，這一塊將新增6億的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出。
樂(lè)視在15年4季度有一筆17億左右的預(yù)收款，但是在15年3季度預(yù)收款總額是1.98億，16年一季度預(yù)收款總額是3.98億，說(shuō)明15年4季度的17億預(yù)收款是個(gè)短期現(xiàn)象，有15億預(yù)收款是個(gè)一次性行為。
樂(lè)視實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流=8.75-7-6-15=19.25億，這個(gè)數(shù)字跟樂(lè)視實(shí)際凈利潤(rùn)巨虧20億，也是相匹配的。
其實(shí)，樂(lè)視的母公司報(bào)表，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流已經(jīng)是負(fù)6.85億，現(xiàn)金流在惡化。
7、賈躍亭說(shuō)謊——或套現(xiàn)買房？
2015年10月30日晚間，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布賈躍亭減持公告。
公告內(nèi)容：2015年10月30日，樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司接到控股股東賈躍亭先生通知，為了緩解公司資金壓力，滿足公司日常經(jīng)營(yíng)資金需求，同時(shí)為了優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入戰(zhàn)略投資者等目的，賈躍亭先生與鑫根基金簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓其持有的部分樂(lè)視網(wǎng)股票。本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓所得資金將全部借給公司作為營(yíng)運(yùn)資金使用，借款將用于公司日常經(jīng)營(yíng)，借款期限將不低于60個(gè)月，免收利息(具體約定條款將以后續(xù)正式簽署的借款協(xié)議為準(zhǔn))。
轉(zhuǎn)讓價(jià)格32元，轉(zhuǎn)讓數(shù)量1億股，轉(zhuǎn)讓金額32億。
2015年10月30日后，從年報(bào)、一季報(bào)和公告信息來(lái)看，賈躍亭并沒(méi)有就32億轉(zhuǎn)讓款與樂(lè)視網(wǎng)簽訂借款協(xié)議。一般來(lái)說(shuō)，賈躍亭應(yīng)該在一個(gè)月內(nèi)，也就是11月30號(hào)之前與樂(lè)視網(wǎng)簽訂借款協(xié)議。但是，半年過(guò)去了，樂(lè)視網(wǎng)并沒(méi)有與賈躍亭發(fā)生借款，基本可以確定賈躍亭說(shuō)謊，沒(méi)有履行承諾。
上個(gè)月，賈躍亭花30億買三里屯的房地產(chǎn)。看來(lái)，這個(gè)32億的減持金額估計(jì)是拿去買房了。
調(diào)侃一下：你要是去問(wèn)賈躍亭怎么沒(méi)有把32億借給樂(lè)視網(wǎng)，這個(gè)時(shí)候，賈躍亭心里會(huì)有100個(gè)答案，其中一個(gè)答案是，樂(lè)視網(wǎng)目前資金充裕，不需要錢。要是這樣，真是逗股東玩，減持前，可以確定樂(lè)視網(wǎng)資金緊張，減持后，就確定樂(lè)視網(wǎng)資金不緊張，時(shí)間就在一天之內(nèi)。哈哈，什么都是你說(shuō)了算。
目前來(lái)看，賈躍亭去年的百億減持爭(zhēng)議，可以告一段落了。賈躍亭一半是借款上市公司，一半是套現(xiàn)買房。
財(cái)務(wù)報(bào)表是用來(lái)計(jì)量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況。但是，樂(lè)視的報(bào)表在會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)政策選擇方面，非常激進(jìn)，只要是能降低本期成本的，都會(huì)竭力去降低。這個(gè)模式，就是將本來(lái)當(dāng)期應(yīng)該確認(rèn)的成本推后確認(rèn)，這會(huì)給后期的盈利帶來(lái)巨大的壓力。若要消化這個(gè)壓力，必須要不斷增大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，來(lái)減輕成本攤銷的壓力，一旦公司的收入規(guī)模增長(zhǎng)緩慢或者停滯下降，公司的盈利壓力會(huì)暴增！
都說(shuō)你很漂亮，走近一看，滿是韓國(guó)品牌，不忍直視！(來(lái)源：夏草股票說(shuō))
01月07日 18:14
