報告期內(nèi)，華勤技術(shù)實現(xiàn)營業(yè)收入1098.78億元，較上年同期增長28.76%；凈利潤為29.26億元，同比增長8.1%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為23.45億元，同比增長8.43%。

這是華勤技術(shù)的營收規(guī)模首次突破千億大關(guān)。但其凈利潤率從2022年2.77%降至2024年2.66%，盈利能力承壓。

有產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)人士分析認(rèn)為，這與行業(yè)競爭激烈，華勤技術(shù)、龍旗科技，以及已將系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給立訊的聞泰科技等ODM大廠低價搶單的市場策略有關(guān)。

智能終端業(yè)務(wù)：毛利率跌破兩位數(shù)

報告期內(nèi)，華勤技術(shù)智能終端業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)為2024年收入353.16億元，同比高速增長12.9%，占總營收32.1%。其智能手機(jī)ODM出貨量穩(wěn)居全球第一，智能穿戴（手表/耳機(jī)）增速超30%。

不過智能終端的毛利率開始惡化。2024年毛利率9%，較上年同期下降了3.3個百分點，也低于2022年同期11.13%的水平。

據(jù)了解，近幾年在三星、OPPO、vivo、華為、榮耀等終端品牌，開始把大量的中低端手機(jī)交由ODM廠商組織生產(chǎn)，導(dǎo)致智能手機(jī)ODM市場中低端機(jī)型占比擴(kuò)大迅速。

潮電智庫從產(chǎn)業(yè)鏈處獲悉，這種趨勢下，在拉低行業(yè)整體毛利的同時，也帶來了更激烈的競爭。二線ODM廠商更低的生產(chǎn)成本讓其接單能力更強(qiáng)從而成長迅速，所以頭部ODM廠商為了保住市場份額也開始壓價爭奪市場。

另外，新冠疫情過后，芯片、顯示屏等核心元器件在去庫存后開始漲價，但由于供應(yīng)鏈流傳與信息差異的原因，這些漲價部分的成本傳導(dǎo)滯后，也集中在2024年表現(xiàn)出來，影響了智能手機(jī)行業(yè)整體的盈利能力。

高性能計算業(yè)務(wù)：規(guī)模擴(kuò)張但盈利羸弱

華勤技術(shù)近幾年在高性能計算業(yè)務(wù)上的產(chǎn)能投入較大，其收入表現(xiàn)為2024年收入632.2億元，同比高速增長28.8%；從營收占比來看，己經(jīng)提升至57.5%，成為第一大業(yè)務(wù)板塊。另外服務(wù)器收入同比翻倍，PC業(yè)務(wù)增長35%，AI服務(wù)器占比突破15%。

不過這一業(yè)務(wù)的特色是，行業(yè)整體的毛利率都不高。華勤技術(shù)也不例外，2024年毛利率僅7.77%，比2023年9.41%，同比下降1.6個百分點。

計算機(jī)行業(yè)痛點就是ODM模式的局限性。服務(wù)器/PC代工附加值低，議價權(quán)弱于品牌方，但在研發(fā)投入上的投入則是行業(yè)剛性需求；同時AI服務(wù)器芯片（如英偉達(dá)GPU）采購成本高企，也是行業(yè)每個企業(yè)無法回避的問題。

總體來說，屬于加工單價和采購單價的ODM議價自主性能力很低。唯一較為滿意的一點，也就是這個行業(yè)的代工單價相對穩(wěn)定，業(yè)務(wù)平穩(wěn)性要比其它智能終端業(yè)務(wù)更好一些，所以也成為了眾多ODM廠商爭相布局的領(lǐng)域。

新興業(yè)務(wù)：有望成為新的增長點

在AIOT及其他業(yè)務(wù)上，華勤技術(shù)還處于開拓階段，業(yè)務(wù)表現(xiàn)為增長幅度很高，但基數(shù)尚小。

2024年華勤技術(shù)的XR設(shè)備和智能家居產(chǎn)品迎來了爆發(fā)式增長，收入46.72億元，同比增長188%，占比4.2%。亮點在于TWS耳機(jī)出貨量進(jìn)入全球前十，AR眼鏡量產(chǎn)交付。

不過這些業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了毛利率下降的跡象,由2023年的20.19%下降到了2024年15.29%，降幅為4.9個百分點。專業(yè)人士分析認(rèn)為，其中AR眼鏡的研發(fā)投入巨大，A算法團(tuán)隊擴(kuò)張推高了費用。此外海外市場認(rèn)證周期長，渠道開拓成本初期投入也較大。

另外華勤技術(shù)積極布局的汽車電子開始成為新興的增長極。2024年收入15.62億元，同比增長了91%，占比為1.4%，智能座艙、顯示屏、ADAS三大模塊都有業(yè)務(wù)落地。獲得了蔚來、比亞迪DMI等車型的訂單，毛利率也從2023年的18.33% 增長為 2024年19.2%，同比提升0.9個百分點。

值得注意的是，在全球布局上，華勤技術(shù)受前兩年全球市場變化的影響進(jìn)展一般，產(chǎn)能爬坡壓力較大，其中印度和越南新工廠投產(chǎn)初期良率和產(chǎn)能都還較低。不過隨著后續(xù)的本土化磨合成功，這兩個基地將為華勤技術(shù)通過海外業(yè)務(wù)來提升整體營收，提供了較好的產(chǎn)能保障。

小結(jié)：ODM紅利不再，多元化轉(zhuǎn)型能否成功是關(guān)鍵

目前全球的智能手機(jī)ODM紅利正在消退，主是是全球手機(jī)進(jìn)行存量市場后，出貨量基本上沒有大的變化，而終端廠商為了提高自己的競爭力，高端機(jī)型紛紛轉(zhuǎn)向自研。

可以預(yù)見，品牌會將中、低端機(jī)型自主權(quán)大部分會交給ODM廠商，不過隨著二線ODM廠商的新產(chǎn)能建設(shè)完成，可以通過自動化升級以更低的成本接單，一線ODM廠商繼續(xù)降價保市場份額的可能性非常大。

作為全球三大ODM廠商之一的華勤技術(shù)，2024年營收破千億標(biāo)志著其從單一手機(jī)ODM向多元化智能硬件平臺的成功轉(zhuǎn)型，但同時也要面臨盈利能力方面的考驗。