北京時(shí)間11月23日，對(duì)手機(jī)供應(yīng)鏈業(yè)者來(lái)說(shuō)，今年的冬天來(lái)得特別早。雖然眼下是手機(jī)新品旺季，但業(yè)界壞消息不斷。蘋(píng)果月初稱(chēng)不再發(fā)表iPhone的銷(xiāo)售數(shù)字，又遭爆料對(duì)中國(guó)供應(yīng)商砍單，三星已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度出貨量同比跌10%以上。即使華為、小米等國(guó)產(chǎn)品牌繼續(xù)擴(kuò)張，也無(wú)力扭轉(zhuǎn)整體需求的下跌。Strategy Analytics研究數(shù)據(jù)顯示，全球第三季度的智能手機(jī)出貨量同比跌8%，連續(xù)四個(gè)季度下滑，四季度預(yù)計(jì)進(jìn)一步下滑2%。
“手機(jī)進(jìn)入存量市場(chǎng)，投資機(jī)會(huì)在規(guī)格提升，但更多競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)進(jìn)入，價(jià)格的壓力會(huì)增加，”復(fù)華中國(guó)新經(jīng)濟(jì)A股基金經(jīng)理徐百毅在采訪(fǎng)中表示，“若沒(méi)有新的創(chuàng)新應(yīng)用，手機(jī)供應(yīng)鏈長(zhǎng)期還是面臨估值下修。暫時(shí)不會(huì)再考慮投資手機(jī)股。”自去年底出清了大部分手機(jī)供應(yīng)鏈股票后，年中他又出清了舜宇光學(xué)科技。
彭博綜合分析師預(yù)測(cè)得出，中港臺(tái)12支包含鴻海在內(nèi)的手機(jī)股今年全年凈利潤(rùn)平均料減4.1%，去年增長(zhǎng)44%；營(yíng)收平均增速也降至10.4%，低于去年的29%。除了幾支臺(tái)股今年凈利料有小幅改善之外，香港手機(jī)股的平均盈利料有大幅衰退，A股公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則有明顯放緩。
摩根士丹利15日的報(bào)告稱(chēng)，擔(dān)憂(yōu)近期iPhone供應(yīng)鏈下調(diào)訂單只是第一波市場(chǎng)沖擊，如果明年iPhone沒(méi)有誘人新功能，蘋(píng)果訂單疲弱可能成為新常態(tài)；報(bào)告并稱(chēng)，第三季中國(guó)智能手機(jī)出貨同比衰退達(dá)兩位數(shù)百分比，且料持續(xù)走軟至第四季。中金公司21日的報(bào)告指出，受新興市場(chǎng)匯率波動(dòng)及蘋(píng)果新機(jī)的高價(jià)策略，今年第四和明年第一季度全行業(yè)盈利增速面臨挑戰(zhàn)，報(bào)告并下調(diào)了小米集團(tuán)2018-2020年的盈利和手機(jī)出貨量預(yù)測(cè)。
手機(jī)需求萎縮，像蘋(píng)果這樣的巨頭或許還能通過(guò)提升售價(jià)、向軟件服務(wù)轉(zhuǎn)型來(lái)維持利潤(rùn)的增長(zhǎng)，供應(yīng)商卻沒(méi)有退路。如果蘋(píng)果削減零組件訂單或延遲發(fā)貨，將造成供應(yīng)商積壓更多庫(kù)存。彭博行業(yè)研究分析師Woo Jin Ho認(rèn)為，供應(yīng)商比蘋(píng)果更依賴(lài)iPhone銷(xiāo)量。
盡管蘋(píng)果股價(jià)已經(jīng)自10月的記錄高點(diǎn)有所回調(diào)，今年以來(lái)仍上漲4.5%；相比之下，中港臺(tái)12支手機(jī)股全部下跌，平均跌幅逾30%，表現(xiàn)最差的為瑞聲科技，年至今跌約六成。
廣發(fā)證券（香港）分析師蒲得宇稱(chēng)，近來(lái)包括瑞聲科技、可成科技等供應(yīng)商陸續(xù)公布展望下修或未達(dá)展望后，市場(chǎng)紛紛下調(diào)預(yù)估，投資者目前最擔(dān)憂(yōu)的是科技產(chǎn)業(yè)的整體放緩，尤其iPhone XR的需求疲弱。他認(rèn)為，在需求能見(jiàn)度低、零部件去庫(kù)存料持續(xù)下，供應(yīng)鏈的生產(chǎn)情況到農(nóng)歷年前可能會(huì)維持清淡。
春節(jié)后或有期待
安聯(lián)中國(guó)策略基金經(jīng)理許廷全也表示，今年股市不好、P2P平臺(tái)倒閉等因素，中國(guó)消費(fèi)力受到影響，因此不管是iPhone還是中國(guó)本土品牌，短期銷(xiāo)售都難以樂(lè)觀看待。要等到明年春節(jié)后確認(rèn)下一代手機(jī)的新規(guī)格后，可能才有切入蘋(píng)果供應(yīng)鏈等手機(jī)股的機(jī)會(huì)。
展望明年，三鏡頭、可折疊手機(jī)等創(chuàng)新仍是觀察人士期待的亮點(diǎn)。廣發(fā)的蒲得宇稱(chēng)，三鏡頭會(huì)是明年蘋(píng)果等高階手機(jī)的主流，預(yù)計(jì)舜宇光學(xué)和大立光因此受惠。東方證券（香港）分析師盛一然也指出，玻璃背殼也會(huì)是個(gè)亮點(diǎn)，因其能增強(qiáng)信號(hào)接收能力。
不過(guò)，在摩根士丹利的分析師Charlie Chan看來(lái)，上述這些新功能在2019年尚無(wú)法扭轉(zhuǎn)行業(yè)局面。Chan等人在15日的報(bào)告中稱(chēng)，三鏡頭的采用率有限；此外，5G技術(shù)明年還不普及——市場(chǎng)預(yù)期其在2020年登場(chǎng)——這會(huì)傷害明年的換機(jī)需求。
01月07日 18:14
