最近小米上市的事情還是炒的沸沸揚揚，從一開始的2000億美元信號彈，到后來的500億美元找平衡，到最后正式發(fā)消息的時候就又成了1000億美元了，其實都是在摸市場反應(yīng)，所以自古套路得人心，上當(dāng)?shù)木褪切├蠈嵢肆恕?
比如上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院市場營銷學(xué)教授、副院長陳歆磊和長江商學(xué)院品牌研究中心高級研究員史穎波就撰寫了一篇文章——《小米是家了不起的公司，但這三個破綻讓它難撐1000億美元市值》，論證小米被高估了，核心原因就是還沒看到500億美元那篇的新聞。
老實人的理由
不過這兩位老實人對小米高估的論述還是有幾分道理的，比如說利潤太低，單臺利潤只有蘋果的75分之一，是華為、OPPO和Vivo的6分之一。剩下的三大理由則是，家庭互聯(lián)網(wǎng)不是最有價值的物聯(lián)網(wǎng)，也就是小米生態(tài)鏈其實沒有太大商業(yè)價值。小米產(chǎn)品的場景和數(shù)據(jù)缺乏變現(xiàn)能力，以及缺乏創(chuàng)新和技術(shù)積累。
當(dāng)然支持小米的聲音也還是很多，這里面透露的尷尬之處就還是小米和蘋果之間的對比和關(guān)系。
一方面，小米不愿意和蘋果對比。
因為數(shù)據(jù)實在是慘不忍睹，比如說小米的利潤今年有望達到10億美元，而蘋果的收入一季度就達到了近200億美元，全年下來差不多是小米的一百倍，而小米的1000億美元估值大概是蘋果的八分之一，2000億美元估值就是四分之一，所以如果講蘋果的故事，小米必然無法支撐這么高的估值。
另一個佐證則是，小米不愿意去美國上市，而是心心念去香港上市，大概就是如此，這個故事說服美國人恐怕是很難的。
另一方面，小米又必須和蘋果做捆綁。
甚至有文章說雷軍在中國的地位類似喬布斯，要真正坐實中國蘋果的位置，因為蘋果代表了科技行業(yè)的創(chuàng)新和領(lǐng)軍，也是小米可以獲得高估值的對標(biāo)。
同時，蘋果也是輕資產(chǎn)模式的代表，畢竟三星的產(chǎn)業(yè)鏈和華為都不是可以隨隨便便模仿的，把小米做成第二個蘋果還是能夠提供更大的想象空間，只不過這個做法和第一點又有了沖突。
所以在高估值和高想象空間之間，小米還是在做自己的艱難抉擇，到底要不要和蘋果捆綁，也就成了一個兩難的事情。
不過雷軍自己的解釋是小米的商業(yè)模式很復(fù)雜，是硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售的模式，而且之前小米也一直拿出很多企業(yè)對標(biāo)。
背后的潛臺詞我也可以翻譯一下，大概就是小米的商業(yè)價值是蘋果+亞馬遜+無印良品+Costco等等，一個中國蘋果是沒法解釋小米的，所以小米才會這么貴。
其實值得一提的是，可能比蘋果更加牛逼的三星市值不過是三千多億美金，從任何一個角度看，小米能達到三星的三分之二嗎？
所以，至于說雷軍是不是中國喬布斯，小米是不是中國蘋果，我覺得核心還是要看你是不是老實人了。
小米的價值
其實小米當(dāng)年高估值融資的時候就講出過市夢率的概念，大概意思是看的不是眼前的數(shù)據(jù)，而是未來的價值。
其實這個概念講的有點早了，因為幾年過去了，小米已經(jīng)慢慢失去了神秘的色彩，數(shù)據(jù)也并不見佳，一度滑出國內(nèi)前五。
雖然今年因為印度市場的爆發(fā)，小米的銷量有所回升，但也不過是重回國內(nèi)第四，距離前三的華為OV還是有很大的銷量差距，巨大的銷售額差距，和龐大的利潤差距的。
雷軍講出了手機行業(yè)從來沒有一家企業(yè)銷量下滑后還能回來的。大概的意思是小米不是諾基亞，但卻忘了還有一家公司叫摩托羅拉。
摩托在第一次手機銷量下滑的時候，出了一款RAZR V3刀鋒系列，700美元一部的售價一年賣出了1.3億部，然后摩托羅拉手機再度下滑之后，又在安卓時代推出了著名的里程碑Milestone系列，銷量再度回升。
然后摩托就被聯(lián)想收購了，現(xiàn)在還在茍延殘喘。
所以就算小米不是諾基亞，也搞不好是摩托羅拉，不過這么說還是有些高估小米了，畢竟小米銷量回升的部分，基本都是廉價的紅米機，真正的旗艦米6和MIX2銷量都不好意思說，寄予厚望的PK OV款小米Note 3，則兩個月內(nèi)大幅降價600元，直接進入清庫存的節(jié)奏。
所以，所謂的小米手機銷量回升，不如說紅米手機銷量回升，其實按照紅米手機所占的銷售比例來看，小米公司早就該改名叫紅米公司了。
小米生態(tài)鏈的價值一直在被美化和包裝，但實際上，我覺得這個生態(tài)鏈的產(chǎn)品只要不聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品都還不錯，能聯(lián)網(wǎng)的都差強人意，可能比山寨能強點，但你說去和蘋果之類的產(chǎn)品比，那就是開玩笑的，和華為比都很勉強，甚至聯(lián)想做的很多硬件都要強很多，不過年銷售近3000億以上的聯(lián)想市值不過是年銷售1000億美元還沒到的小米的十分之一到二十分之一，不到一百億美元。
值得一提的是，聯(lián)想的柳傳志恐怕比雷軍在中國更配得上教父這個稱號。
最大的問題還是品牌
其實小米最大的問題我倒覺得和這些都沒有什么關(guān)系，我覺得小米最大的困境還是在品牌，因為品牌是決定溢價的核心因素，一個廉價品牌就只有跑量的價值，而一個高端的品牌，不說引領(lǐng)技術(shù)的進步吧，起碼在利潤上，是可以有足夠的回報的。
更重要的是，廉價品牌的用戶是缺乏忠誠度的，就好像一個人剛工作的第一輛車會去買個便宜的國產(chǎn)車代步，但十年后等他成長為了一個高收入群體的時候，恐怕選擇至少要從BBA起步，那么之前你的國產(chǎn)車做的再好，也不過就是沒錢的時候的一個性價比選擇。
蘋果和三星深諳這一點，而華為目前的價格也基本擠進了第一梯度，而OV則牢牢的把控著中端的價格區(qū)間，盡管小米也計劃開設(shè)1000個小米之家，但OPPO和VIVO在國內(nèi)的銷售終端，都分別超過了20萬個，這種滲透和覆蓋，想要追上恐怕也不是一日之功。
盡管小米號稱小米之家的坪效是全球第一，但羅振宇在跨年演講中也說，小米找他分銷智能音箱，利潤對半分，但一臺的利潤只有1塊錢，賣一臺可以給羅輯思維五毛分成。這種利潤率還低于聯(lián)想，而試圖建立的軟件和服務(wù)收費至今也看不到什么機會。原因也很簡單，買手機都圖便宜的人，怎么會為服務(wù)付費呢？
尤其是今年小米手機的重要市場印度，出貨量可能達到近三千萬臺，你指望建立一個什么樣生態(tài)去讓印度人去付費呢?所以，迄今為止，蘋果依舊是一家銷售硬件的公司，盡管app store市場2017年的軟件分成就有265億元，都超過了小米的全部收入。
所以低端的品牌加講不通的故事，恐怕是小米故事的最大攔路虎，不管包裝的怎么華麗，一個七八年的公司，收入和利潤恐怕也進入了一個穩(wěn)定期，想要暴增恐怕找不到什么可能，不管是屏幕、CPU還是內(nèi)存等關(guān)鍵部件，技術(shù)含量高的部分小米其實都無力染指。
想來想去唯一的道路就是小米1000萬日活的智能硬件了，如果結(jié)合一下區(qū)塊鏈去挖礦之類的，好像還更有前途一些。(如果真這么干了，請給我點比特幣)
其實我自己是希望小米去美國上市的，但目前看，其實A股才是最佳選擇，如果A股不可能，那么就只能退而求其次去香港了，畢竟這種故事，老外是不會信的，只有中國，才有這么多老實人。
01月07日 18:14
