4月23日上午消息，美圖公司CFO今日出席公開活動(dòng)，對(duì)美圖上市前后面臨的抉擇進(jìn)行了解釋說明，也就目前美圖在港交所的股價(jià)情況進(jìn)行了觀點(diǎn)表述。
美圖CFO顏勁良于2015年正式加入美圖，此前在游戲公司Forgame和UBS瑞銀證券任職。在加入美圖后，首要工作便是幫助美圖梳理并完成香港上市。
顏勁良稱，在上市地點(diǎn)的抉擇方面，美圖在美國(guó)和香港方面猶豫很長(zhǎng)時(shí)間，但最后秉持“用戶市場(chǎng)”和“資本市場(chǎng)”相結(jié)合的原則，美圖覺得在香港上市，并可以讓大陸用戶在港股通開通后更方便購買美圖股票。
不過，美圖香港上市并非一帆風(fēng)順。顏勁良稱挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：
首先是在美圖上市之前，港交所并沒有任何互聯(lián)網(wǎng)公司或傳統(tǒng)企業(yè)在“沒有正向現(xiàn)金流”的情況下上市。
其次，市場(chǎng)上還有一些由于誤讀造成的負(fù)面聲音。如美圖巨虧了62億等，但其中并沒有提及香港上市較為特殊的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，因?yàn)槠渲械?0多億公允價(jià)值減損將在上市后消失。
此外，還有不少聲音認(rèn)為美圖是工具公司，靠硬件賺錢，并非互聯(lián)網(wǎng)公司等。
于是這讓美圖上市路演一度陷于艱難。“我們?cè)谌蚵费莸臅r(shí)候見了100多個(gè)不同的對(duì)沖基金、長(zhǎng)線基金，但基本上沒有太多下單的。”
不過，上市香港后，美圖的股價(jià)也遭遇夢(mèng)幻般走勢(shì)。先是在8.5港元開盤上市后，一路走低跌破發(fā)行價(jià)，其后在港股通開通后，又一度大漲至最高的23港元，整體市值超過100億美元。但就在最高點(diǎn)遭遇攔腰跳水，現(xiàn)在又跌回12港元左右。
顏勁良認(rèn)為造成美圖股價(jià)表現(xiàn)的主要有兩大原因，一是香港市場(chǎng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司還不是非常了解，二是投資者對(duì)于美圖的前景還存在不了解之處。
香港資本市場(chǎng)偏傳統(tǒng)
香港市場(chǎng)不太懂互聯(lián)網(wǎng)公司，顏勁良以香港上市的騰訊和美國(guó)上市的Facebook做了比較。
騰訊方面，這位美圖CFO在研究后劃分了騰訊上市后的三個(gè)時(shí)代：
從04年上市的時(shí)候到08年，基本上大部分收入在彩鈴、QQ秀還有一點(diǎn)廣告收入，市盈率在上市的時(shí)候大概15倍左右，到了08年大概也是10幾倍。
第二個(gè)時(shí)代是游戲時(shí)代，騰訊的增長(zhǎng)非常非?？?，基本上開始看到是游戲龍頭的趨勢(shì)，他們的PE大概也是20-25倍左右。
第三個(gè)時(shí)代則是2013年初開始，基本上奠定了是社交老大，也就是微信的時(shí)代。此后騰訊基本上在端游、電競(jìng)、手游方面控制了全世界最大的公司如Supercell和Riot，但是它的PE值也沒有特別的高，也就是大概30倍左右。
而Facebook方面，顏勁良認(rèn)為：Facebook上市的時(shí)候，PE值遠(yuǎn)超100倍，而騰訊最高40倍。Facebook的這條白色線遠(yuǎn)高于60倍市盈率，一直到2014年一直維持到60倍左右，直到最近才回到30倍。
“對(duì)比騰訊和Facebook，有兩點(diǎn)非常有趣：首先，上市的時(shí)候Facebook估值非常高，騰訊是估值最低的時(shí)候。第二，當(dāng)大家的業(yè)務(wù)都進(jìn)入了老大的地位，其實(shí)大家的PE值都是差不多在30-35倍左右。”顏勁良說。
他依照此得出的結(jié)論是，香港市場(chǎng)偏傳統(tǒng)，大家喜歡看PE、PB這方面的數(shù)據(jù)，所以很多投資者還沒看懂美圖。
美圖有公眾誤解
此外，顏勁良還認(rèn)為現(xiàn)在外界對(duì)于美圖有三大誤解。
第一，美圖的產(chǎn)品非常簡(jiǎn)單，幾乎沒有什么競(jìng)爭(zhēng)壁壘；第二，美圖只是工具公司，價(jià)值有限；第三，美圖有很多用戶，但是不能賺錢。
他就此分享了自己的看法：
首先，美圖從08年開始有非常多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在PC時(shí)代有光影魔術(shù)手、可牛影像，到了移動(dòng)時(shí)代有Camera360、天天P圖、百度魔圖等等，有超過100家公司和美圖競(jìng)爭(zhēng)。
第二誤解，美圖只是一個(gè)工具的公司，沒有太多的價(jià)值。“的確在美國(guó)上市，有一些工具公司按照用戶去算的估值，每個(gè)用戶5美金左右，中國(guó)的社交網(wǎng)絡(luò)是30——40美金，美國(guó)的社交網(wǎng)絡(luò)是300美金左右。我想強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是工具也有不同的，比如瀏覽器、電池醫(yī)生、殺毒軟件，你用完之后延伸是很困難的，就像我左手邊這張圖，基本上就是一個(gè)人去使用這個(gè)功能。”
不過顏勁良解釋稱，工具起家的美圖是有能力和基因把工具變成社交的，他從兩個(gè)方面談到了看法“
美圖的工具有兩個(gè)特性：第一，用戶是會(huì)產(chǎn)生內(nèi)容的。一個(gè)人自拍的時(shí)候，自己穿什么衣服、跟什么人自拍、化什么妝，都是創(chuàng)作的過程，而且會(huì)產(chǎn)生內(nèi)容。
第二，自拍的目的是分享。所以美圖的工具有社交的屬性，某種程度上，美圖是在社交的上游，因?yàn)榇蠹矣猛晡覀兊臇|西是分享到社交網(wǎng)絡(luò)的。我們其實(shí)也有做社交成功的經(jīng)驗(yàn)，就是美拍，我們5億月活里用戶大概有三分之一是美拍的月活用戶，美拍在2014年上線的時(shí)候是一個(gè)視頻工具，當(dāng)時(shí)每天用戶時(shí)長(zhǎng)13分鐘，但現(xiàn)在是36分鐘，比snapchat的30分鐘還要高，所以美圖是有能力和基因把工具變成社交的。
第三誤解，美圖有很多用戶，但是不可能賺錢。顏勁良透露這樣的問題并沒有在美國(guó)被問過，對(duì)方認(rèn)為賺錢只是時(shí)間問題。
“但香港市場(chǎng)比較傳統(tǒng)，所以沒有這么容易可以掌握這一點(diǎn)，我可以用一個(gè)傳統(tǒng)的類比，用地產(chǎn)來去類比，解答大家關(guān)于有用戶不能變現(xiàn)的問題。其實(shí)，有用戶就好像你有一塊地，這塊地里面有非常多的客流，你擁有這塊大客流的地，就算自己不會(huì)賺錢，也可以找一個(gè)承建商過來幫你蓋一個(gè)商場(chǎng)、餐廳或者游樂園，也可以賺錢的?；ヂ?lián)網(wǎng)也是一樣，有用戶就有商業(yè)模式。”
顏勁良還列舉了美圖正在嘗試的集中變現(xiàn)模式。
一種是互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，比如展示的廣告、整合的營(yíng)銷和信息流的廣告。
另一種是美拍的增值服務(wù)，直播的虛擬道具。
同時(shí)，美圖已經(jīng)上線了電商平臺(tái)美鋪和個(gè)性化定制電商平臺(tái)美圖定制。
“比如說可以把你的照片打印在T恤、杯子和手機(jī)殼上面。不要小看這樣的商業(yè)模式，我們每天產(chǎn)生2億張照片，如果我們只是把其中的千分之五轉(zhuǎn)化成為打印的T恤，一件50塊錢，一年就180億了。我們的用戶是非常喜歡變美的，所以除了虛擬世界變美，我們也希望她們可以在現(xiàn)實(shí)生活中變美，所以在我們上個(gè)月推出了美鋪這個(gè)電商平臺(tái)。”
這位美圖公司CFO還表示，對(duì)于美圖的商業(yè)變現(xiàn)滿懷信心，并認(rèn)為用戶喜愛的產(chǎn)品，肯定不會(huì)沒有商業(yè)變現(xiàn)能力，他堅(jiān)信美圖長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值。(李根)
01月07日 18:14
